萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)再起波瀾，自從王石等管理層宣布引入深圳地鐵后，曾經(jīng)被認(rèn)為牢不可破的第一大股東華潤(rùn)反水，而6月26日下午，萬(wàn)科發(fā)布公告稱，收到股東提議召開臨時(shí)股東大會(huì)，目前的第一大股東“寶能系”提請(qǐng)罷免包括王石、郁亮等在內(nèi)的10名董事和2名監(jiān)事。王石的領(lǐng)導(dǎo)之位岌岌可危，到底是誰(shuí)要謀殺王石的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)？

資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則

誰(shuí)股權(quán)多誰(shuí)有話語(yǔ)權(quán)，這是資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則；誰(shuí)獲得的票數(shù)符合董事會(huì)票數(shù)要求誰(shuí)就有話語(yǔ)權(quán)，這也是資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則；誰(shuí)在股東大會(huì)上獲得的票數(shù)符合要求誰(shuí)就有話語(yǔ)權(quán)，這依然是資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則。

正是因?yàn)槿绱?，股?quán)在上市公司的運(yùn)營(yíng)管理中有著極為重要的意義，只可惜萬(wàn)科的管理層手中股權(quán)寥寥無(wú)幾，當(dāng)有他人通過購(gòu)入股票的合法手段成為大股東、影響到管理層運(yùn)作之時(shí)，萬(wàn)科管理層不得不尋找新的方案，方式就是用股權(quán)壓倒股權(quán)；然而華潤(rùn)也有他們的反對(duì)方式，那就是他們手中的投票權(quán)。

股災(zāi)期間，危機(jī)初現(xiàn)，萬(wàn)科錯(cuò)失資本運(yùn)作良機(jī)

2015年股災(zāi)期間，前海人壽在7月初用79.45億元買入萬(wàn)科5%的股份，隨后又在7月末買入5%，又在8月底買入5.04%。

對(duì)萬(wàn)科管理層而言，前海人壽最初的掃貨、后期的逐步買入、鉅盛華買入的行為就應(yīng)該被視為警鐘，如果萬(wàn)科能夠提前一步將這種“危機(jī)”處理，例如與前海人壽進(jìn)行談判，或與華潤(rùn)股份協(xié)商進(jìn)行資本運(yùn)作，既不會(huì)得罪雙方，同時(shí)還會(huì)有充足的時(shí)間斡旋，萬(wàn)科當(dāng)前的局面也不至于被請(qǐng)來(lái)的一位叫華生的獨(dú)立董事弄的很尷尬。

萬(wàn)科的誓死反抗

只不過對(duì)于當(dāng)時(shí)一家總市值2000億元的公司而言，他們要關(guān)注的事情不僅僅是資本市場(chǎng)，還要考慮如何在全國(guó)各省市拿地、建立什么類型的房產(chǎn)、如何處理政商關(guān)系等，他們或許早已思考，但沒有思考得足夠深入。

在沒有股權(quán)的保護(hù)下，萬(wàn)科這些辛辛苦苦工作獲得的收益，一是會(huì)有一部分要分給突如其來(lái)的第一股東，二是董事會(huì)中的自己人比例將減少，三是自己未來(lái)很有可能要聽從一個(gè)陌生股東的安排。在這種情況下，萬(wàn)科必須要誓死反抗。

股權(quán)紛爭(zhēng)戰(zhàn)是投資者的一場(chǎng)好戲

上市公司的股權(quán)之爭(zhēng)對(duì)投資者而言往往會(huì)是一場(chǎng)好戲，公司股價(jià)常常會(huì)因此會(huì)被市場(chǎng)炒作，如果優(yōu)質(zhì)的上市公司出現(xiàn)股權(quán)爭(zhēng)奪，意味著一個(gè)更大的組織在看好這家上市公司，希望通過控股的方式進(jìn)入董事會(huì)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的股權(quán)控制、實(shí)現(xiàn)兩家公司各種資源的整合，極有可能推動(dòng)這個(gè)龐大的上市公司經(jīng)過資源優(yōu)化配置之后，再來(lái)一輪突發(fā)猛進(jìn)的飛躍式發(fā)展。在此期間，公司的股價(jià)往往也會(huì)迎來(lái)一波上漲，萬(wàn)科停牌之前的行情便是如此。

華潤(rùn)平常的不聞不問并不是不在意第一大股東的位置

華潤(rùn)股份成為萬(wàn)科的第一大股東之后，并沒有對(duì)萬(wàn)科的管理層做出要求，也沒有過多干涉萬(wàn)科的運(yùn)營(yíng)，讓萬(wàn)科的管理者疏忽了對(duì)股權(quán)的重視，久而久之便成為“溫水煮青蛙”。

或許正是因?yàn)閷?duì)華潤(rùn)的過于放心，萬(wàn)科才會(huì)放心大膽地去尋找新的合作伙伴，也就是通過增發(fā)使深鐵成為公司的第一股東。

只不過，華潤(rùn)平常的不聞不問并不是不在意第一大股東的位置，當(dāng)萬(wàn)科在沒有通過華潤(rùn)就擅作主張引入深鐵的時(shí)候，華潤(rùn)終于開始要維護(hù)自己的第一股東利益。由于萬(wàn)科的舉動(dòng)惹怒了某些人，因此無(wú)論萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)結(jié)局如何，不管是萬(wàn)科還是寶能，都可能會(huì)通過自己的權(quán)利要求變更董事會(huì)成員、要求變更管理者，萬(wàn)科未來(lái)的發(fā)展未必會(huì)一帆風(fēng)順。

沒有股權(quán)的萬(wàn)科管理層在未來(lái)的發(fā)展會(huì)存在更多的障礙

同樣的，如果深鐵真的能成為萬(wàn)科的第一股東，也不排除會(huì)在某個(gè)時(shí)候突然架空萬(wàn)科管理層，使自己成為“000002”這只股票的大股東。因?yàn)樵谫Y本市場(chǎng)中，所有人都是野蠻人而不是慈善家，都為了自己的利益而戰(zhàn)。

因此無(wú)論是華潤(rùn)還是寶能都發(fā)出反對(duì)深鐵的聲明，更何況萬(wàn)科之后管理權(quán)而非控制權(quán)，在沒有經(jīng)過股東大會(huì)的情況下就已經(jīng)和深鐵高調(diào)宣布達(dá)成協(xié)議，并不符合流程規(guī)范。

這也意味著，沒有股權(quán)的萬(wàn)科管理層在未來(lái)的發(fā)展會(huì)存在更多的障礙，大股東有權(quán)進(jìn)入董事會(huì)、持股超過1%的股東有權(quán)提名獨(dú)立董事，萬(wàn)科原有高管的地位或許會(huì)慢慢消失在人們視線中。

是誰(shuí)要謀殺王石的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)？

理論上，企業(yè)上市的過程中，公司或?qū)嶋H控制人應(yīng)該牢牢地掌握絕對(duì)控制權(quán)，就如同我國(guó)的銀行股一樣，例如中國(guó)銀行看似是全部流通，但控股股東中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持股64.63%，牢牢地把握這中國(guó)銀行的控制權(quán)，因此不用擔(dān)心有“野蠻人”舉牌。

只可惜很多上市公司為了套現(xiàn)獲得一時(shí)之快，自己辛辛苦苦建造的企業(yè)不知不覺中，因股權(quán)問題被他人所占據(jù)，最終自己反而成為了局外人。

看起來(lái)，市值、公司規(guī)模極為龐大的萬(wàn)科就是一個(gè)令人深思的案例，因?yàn)楣蓹?quán)之爭(zhēng)，公司的未來(lái)或已不在萬(wàn)科手中。如果在這場(chǎng)股權(quán)紛爭(zhēng)中，王石的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)被剝奪，也是被不合理的“股權(quán)”所謀殺的。所以，一個(gè)合理的股權(quán)配置就是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的金屬鋼架，忽視股權(quán)配置，終究要被股權(quán)扼制喉嚨。

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