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案例 創(chuàng)業(yè)問答:初創(chuàng)企業(yè)股權(quán)架構(gòu)及法律風險控制

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  一致行動人與表決權(quán)歸集的授權(quán)內(nèi)容?一般時效?什么條件下失效?可否單方面撤消?如何改變授權(quán)?存在哪些弱點?

  授權(quán)內(nèi)容、時效、失效等都可以雙方約定,可以通過章程條款約定符合撤銷和改變的情況。

  表決權(quán)歸集的明顯弱點就是股東之間以信任為基礎(chǔ),如果獲得表決權(quán)的股東違背信任基礎(chǔ),則容易損害讓渡表決權(quán)的股東利益;如果獲得表決權(quán)股東犯下致命錯誤,則也有可能對公司利益造成嚴重損害。

  有限公司的創(chuàng)始四個股東,可否另外三個股東把表決權(quán)歸集于一個股東?什么時候開始合適?如何去做?

  根據(jù)現(xiàn)行國內(nèi)公司法,股東的股權(quán)比例與表決權(quán)、分紅權(quán)比例可以分離,也就是說股東可以通過章程約定不同于股權(quán)比例的表決權(quán)和分紅權(quán),從而實現(xiàn)部分股東擁有比其出資和股權(quán)比例更大的表決權(quán),但同時可以讓渡部分分紅權(quán)作為補償?;蛘邊⒄漳壳罢谏鲜泄局型七M的優(yōu)先股方式,部分股東持有的股權(quán)設(shè)置為優(yōu)先股,可以優(yōu)先分配利潤和分配剩余財產(chǎn),但無管理權(quán),即無表決權(quán)。這在法律上是不禁止的。

  但我們還是不太建議,將所有的表決權(quán)都集中在一個人的身上。因為這樣就失去了我們讓重要員工變成我們合伙人的初衷。在工業(yè)時代,公司基本上都是一個人說了算,一人包打天下,不需要考慮跟合伙人分股權(quán),但是在互聯(lián)網(wǎng)時代,必須合伙創(chuàng)業(yè)——合資、合智、合力。

  作為初創(chuàng)企業(yè),股權(quán)的比例應(yīng)該怎么分配,需要預(yù)留后面融資的比例不?

  創(chuàng)業(yè)企業(yè)的基礎(chǔ),一個是合伙人,一個是股權(quán)。但說到底,其實就是合伙人的股權(quán)問題,這非常重要,這基本上斷定了一家企業(yè)的基因。

  創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)架構(gòu)設(shè)計至少分為三個部分。第一是創(chuàng)始人股份;第二是投資人的股份;第三是新成員的預(yù)留股權(quán)。其中,團隊新成員股權(quán)預(yù)留非常重要。股權(quán)是吸引人才的重要手段,如果創(chuàng)業(yè)團隊初始股權(quán)分配時沒有預(yù)留,就會影響人才招募和公司發(fā)展。

  在進行股權(quán)分配時,我們不能只根據(jù)出資的額度來劃定股權(quán)。因為,現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展中,人才決定了企業(yè)的發(fā)展前途。我們不僅需要對錢定價,更需要對人定價。對錢定價是對股權(quán)歷史貢獻的認可,而對人的定價是對股東未來貢獻的認可。

  在創(chuàng)業(yè)的初始階段,大家可能會認為只對錢定價的股權(quán)分配方案沒有任何問題,因為一開始創(chuàng)始人不容易找到錢,有人愿意給更多的錢,是一件很幸運的事情。到了這個項目發(fā)展起來的時候,這個股權(quán)設(shè)置就出問題了:由于創(chuàng)始合伙人當初資金有限出資不多,當好不容易把公司干起來了,創(chuàng)始合伙人還只是一個小股東。

  創(chuàng)業(yè)合伙人既出了錢,又出了力,而且他們出的錢跟投資人的股票價格是一模一樣的。投資人是一塊錢一股,他們也是一塊錢一股進來的。但是投資人投完錢之后沒有參與公司任何的運營。創(chuàng)始人既出了錢,又出了力,但始終是一個小股東。這勢必會影響到公司日后的發(fā)展。

  絕對控制權(quán)是指股權(quán)大于50%嗎?考慮未來稀釋的情況,是否比例數(shù)還要進一步增持?多少的額度相對來說比較合理?

  對于公司控制權(quán)的占比多少,這個問題不能一概而論,要根據(jù)每個公司的具體情況而定。如果初始創(chuàng)始人只有2-3人,那帶頭大哥的股權(quán)可以達到67%,這是一個絕對控制線。但如果合伙人人數(shù)比較多,帶頭大哥的股權(quán)過半也是可以的,但需要其它必要的措施來配合實施。

  如何設(shè)置最佳的員工股權(quán)激勵制度?股權(quán)是否可以提前兌現(xiàn)?

  員工股權(quán)激勵方案,每個公司都需要做都必須要有,但我們的建議是不要做得太早。一個新員工加入進來,有著太多不確定性,大家都需要磨合。因此,在員工股權(quán)激勵這塊,一開始我們不能太早太過具體太過確定。我們建議新員工的股權(quán)激勵方案最好放在A輪之后再確定,在種子輪或天使輪期間不要輕易作出承諾。

  我們業(yè)績增幅比較好,成長速度也比較快,所以企業(yè)內(nèi)很多老員工都有分錢的沖動。想問下在現(xiàn)金穩(wěn)定高增速,暫時無需融資的階段應(yīng)該如何設(shè)計股權(quán)激勵機制?面向哪些人?按照什么比例和模式進行?(未來大規(guī)劃方向可能需要外部融資)

  可以用虛擬股權(quán)的方式解決。虛擬股權(quán)實際是一種現(xiàn)金獎勵政策,以虛擬股權(quán)取代傳統(tǒng)績效考核。虛擬股權(quán)在特定條件下可以轉(zhuǎn)化為真正的股票,且分紅的額度是跟企業(yè)的效益息息相關(guān)的。虛擬股權(quán)還有一個優(yōu)點,直接與現(xiàn)金掛鉤,操作簡單,員工也比較喜歡這種方式。

  但是,其缺點也是明顯的,因為以分紅為激勵手段,對公司現(xiàn)金支付的壓力比較大,對現(xiàn)金流的要求也比較高。所以,要根據(jù)公司具體情況來選擇具體方案。

  如何避免出現(xiàn)股權(quán)分配之后發(fā)現(xiàn)合伙人能力欠缺情形?

  分為以下三點:

  第一,不要一開始就給合伙人太大的股權(quán);

  第二,合作共事需要磨合,找到合伙人后,先共事幾個月,雙方都認可之后再來談具體的股權(quán)比例問題;

  第三,合伙人股權(quán)要與四到五年全職的服務(wù)期限掛鉤,干滿一年兌現(xiàn)一部分,比如每年兌現(xiàn)1/4。另外也可以跟一些核心節(jié)點的業(yè)績指標掛鉤,全職服務(wù)期限沒到,或者是約定的業(yè)績指標沒有達標的情況下,這部分股權(quán)是可以被回購。

  股權(quán)比例、估值和合伙人出資比例該如何確定?一般情況怎么處理比較好?

  建議將股權(quán)分為三個方面:資源股、基金股、人力股。

  這三個里面,資源占股應(yīng)該是最少的,有些公司可能都沒有這一塊。至于資金應(yīng)占股多少,沒有一個固定的的公式,建議資金股不超過30%。具體比例根據(jù)公司需要資金的量來定,如果100萬以內(nèi),可控制在10%左右,但如果需要300萬甚至500萬,這時候要考慮適度放寬,設(shè)置在20%或以上。

  另外,創(chuàng)業(yè)公司必須得有一個帶頭大哥,這個帶頭大哥要有比較大的股權(quán),在合伙人爭持不下的情況下,有一個人能決斷。

  補充:

  合伙人分配股權(quán)的時候至少溝通到三個層面。

  第一,這是大家全職參與的心態(tài)而不是短期投機的過程;

  第二,大家早期出資的錢,肯定不是創(chuàng)始合伙人的主要貢獻,更大的貢獻是創(chuàng)始合伙人出力;

  第三,股東之間必須要有退出機制,這個非常重要。

  如果創(chuàng)業(yè)公司沒有一個好的股東退出機制,在公司的發(fā)展前景比較好的情況下,離職員工是不同意退出的,但這對其他合伙人會不公平。所以合伙人協(xié)議里,必須要有條款清晰地約定合伙人在主動離職、因自身原因無法履職、故意和重大過失等情形下離開的時候,股權(quán)如何回購。對于所有股權(quán)分配的方案,因為每個公司背后有很多的背景,包括企業(yè)的類型,它是資金驅(qū)動型、資源驅(qū)動型還是人力驅(qū)動型,包括企業(yè)的發(fā)展階段、企業(yè)各自的分工、各自的預(yù)期,背后有很多復(fù)雜因素。

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