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創(chuàng)業(yè)公司，投資人拿錢(qián)來(lái)了是件很開(kāi)心的事，但拿多少錢(qián)，分多少股，也讓人無(wú)比的糾結(jié)。
融資是資本與創(chuàng)業(yè)者之間的博弈，沒(méi)有規(guī)定可循，必須要結(jié)合公司的實(shí)際情況，創(chuàng)業(yè)者對(duì)于融資的心理期待以及對(duì)資金的渴求程度來(lái)決定。
眾所周知，在1號(hào)店之前，沃爾瑪最先找上的是京東，卻因?yàn)槲譅柆斠罂刂茩?quán)而最終被京東拒絕，隨后，沃爾瑪選擇了1號(hào)店。
而京東的創(chuàng)始人劉強(qiáng)東與1號(hào)店創(chuàng)始人于剛的結(jié)局也是截然不同的：劉強(qiáng)東雖然股份只有占比不高，卻對(duì)公司擁有絕對(duì)的控制權(quán)，而于剛在2015年7月14 正式從1號(hào)店離職。
造成兩者截然不同境遇的原因就是京東劉強(qiáng)東牢牢的把握了公司的控制權(quán)，而于剛在2010年金融危機(jī)之后的資金困境中因?yàn)槿谫Y讓出了 1 號(hào)店 80% 的股權(quán)，1號(hào)店控制權(quán)就此旁落。
無(wú)論是哪個(gè)創(chuàng)始人，創(chuàng)業(yè)的初衷肯定不是為了給資本打工的。
而隨著公司的不斷發(fā)展，經(jīng)過(guò)多輪融資和內(nèi)部激勵(lì)，創(chuàng)始人的股份比例不斷被稀釋，像1號(hào)店那樣如果一開(kāi)始創(chuàng)始人就讓出大股，那么創(chuàng)始人就變成了資本的打工仔，隨著企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，不斷融資，創(chuàng)始人將無(wú)法保證對(duì)公司股權(quán)數(shù)量的絕對(duì)控制，最終不是創(chuàng)始人被資本驅(qū)逐，就是創(chuàng)始人選擇另立門(mén)戶……
那創(chuàng)始人在公司不斷融資，股權(quán)不斷被稀釋的過(guò)程中，如何才能保證公司的控制權(quán)不丟失呢？
首先，在一輪一輪的融資過(guò)程中，一定要注意控制股權(quán)比例：
天使輪最好不要超過(guò)20%;
沒(méi)有天使，直接A輪的，最好不要超過(guò)20%;
A+B輪不要超過(guò)30%;
依次類推，到IPO時(shí)，投資人最好不要超過(guò)50%，
而IPO往往又會(huì)增發(fā)10-20%，又會(huì)稀釋，最終上市后，創(chuàng)始人持股可能在40%左右。
比如唯品會(huì)A輪融資后，創(chuàng)始人持股比例為70.27%;B輪融資后，創(chuàng)始人持股比例為63.73%;上市后，創(chuàng)始人持股比例為45.71%，投資人共同持股比例為32.52%，相對(duì)來(lái)說(shuō)股權(quán)比例控制的比較好。
但是股權(quán)比例并不是一成不變的，融資過(guò)程投資人帶多少錢(qián)來(lái)，給公司的估值是多少，要多少股份，很多時(shí)候不是創(chuàng)始人說(shuō)了算了的，也不是所有的創(chuàng)業(yè)公司都有底氣拒絕投資人投錢(qián)過(guò)來(lái)。
不過(guò)，除了控制公司股權(quán)比例以外，創(chuàng)始人還能通過(guò)其他的方式掌握公司的控制權(quán)，主要是在投票權(quán)上做文章。
1、投票權(quán)委托
投票權(quán)委托一般適用于還未上市的公司。
舉個(gè)栗子：
京東沒(méi)有上市前，有人要投資，京東的創(chuàng)始人劉強(qiáng)東要求投資人簽一份授權(quán)書(shū)，意思就是將投票權(quán)授予他，不然就免談，所以才有京東沒(méi)有上市前，劉強(qiáng)東只有18.8%的股權(quán)，卻有51.2的投票權(quán)，半數(shù)以上，保證了公司的控制權(quán)。
但是并不是所有的創(chuàng)業(yè)公司都有京東這個(gè)底氣，融資初始，投資人會(huì)向創(chuàng)業(yè)者索要很多的權(quán)利，如投票權(quán)、控制權(quán)、否決權(quán)等等，所以說(shuō)融資是一場(chǎng)博弈，與公司的實(shí)際情況，創(chuàng)業(yè)者對(duì)于融資的心理期待以及對(duì)資金的渴求程度有很大的關(guān)系。
2、AB股
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是將股票分為兩類，向外部投資人公開(kāi)發(fā)行的是A類股，每股只有1票的投票權(quán)，公司創(chuàng)始人手上的則是B類股，一股能投10票或者20票，這樣即使創(chuàng)始持有的股權(quán)不多，也對(duì)公司有絕對(duì)的控制權(quán)。
比較著名的就是百度和京東。
百度，創(chuàng)始人B股，1股=10個(gè)投票權(quán)
京東，創(chuàng)始人B股，1股=20個(gè)投票權(quán)
AB股一般針對(duì)上市公司，不過(guò)中國(guó)法律講的是同股同權(quán)，所以這種方式在中國(guó)是行不通的，也因此很多企業(yè)選在境外上市。
3、簽署一致行動(dòng)人協(xié)議
簽署一致行動(dòng)人協(xié)議就是通過(guò)協(xié)議約定，某些股東就特定事項(xiàng)投票表決采取一致行動(dòng)。意見(jiàn)不一致時(shí)，某些股東跟隨一致行動(dòng)人投票。比如，創(chuàng)始股東之間、創(chuàng)始股東和投資人之間就可以簽署一致行動(dòng)人協(xié)議加大核心創(chuàng)始股東的投票權(quán)權(quán)重，以此來(lái)達(dá)到控制公司的目的。
如騰訊創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和其大股東MIH就有一致行動(dòng)協(xié)議：在重大投資、重組等相關(guān)事項(xiàng)上，MIH愿意和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)保持意見(jiàn)一致。
4、虛擬股權(quán)（主要針對(duì)內(nèi)部合伙人）
虛擬股權(quán)一般主要針對(duì)內(nèi)部合伙人，是公司授予激勵(lì)對(duì)象一種虛擬的股權(quán)，激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股份升值收益，但沒(méi)有所有權(quán)，沒(méi)有表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開(kāi)企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效，也有利于提高創(chuàng)始人對(duì)公司的控制權(quán)。
5、歸集其他小股東股權(quán)上的表決權(quán)（與投票權(quán)委托類似）
就是核心創(chuàng)始人將其他小股東的表決權(quán)拿過(guò)來(lái)由核心創(chuàng)始人統(tǒng)一表決，這樣可以增大核心創(chuàng)始人在股東會(huì)上實(shí)際控制的股權(quán)表決權(quán)的數(shù)量。
歸集的具體方式，簡(jiǎn)單的有表決權(quán)委托，即小股東簽署授權(quán)委托書(shū)將其所持股權(quán)的表決權(quán)排他性地授予核心創(chuàng)始人行使；復(fù)雜但更為穩(wěn)定可靠的一種歸集方式為：小股東通過(guò)一家持股實(shí)體（有限責(zé)任公司或有限合伙）間接持有公司的股權(quán)，核心創(chuàng)始人通過(guò)成為該持股實(shí)體的法定代表人、唯一的董事、唯一的普通合伙人或執(zhí)行事務(wù)合伙人的方式實(shí)際控制并行使持股實(shí)體所持有的公司股權(quán)的表決權(quán)。
6、創(chuàng)始人一票否決權(quán)
創(chuàng)始人否決權(quán)是增大創(chuàng)始人在控制權(quán)的一種防御性的策略，意思是說(shuō)，對(duì)于公司有重大影響的事件（可以具體列出，如解散、清算、分立、合并、出售控制權(quán)或大部分資產(chǎn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)變更、重大對(duì)外并購(gòu)、公司預(yù)算決算、變更董事會(huì)組成規(guī)則或人員、聘請(qǐng)與更換審計(jì)師、上市、重大人事任免、股權(quán)激勵(lì)等）必須得到核心創(chuàng)始人的同意或贊成表決方可通過(guò)并實(shí)施。
7、通過(guò)有限合伙持股達(dá)到掌握公司控制權(quán)的目的
有限合伙企業(yè)是一種合伙企業(yè)，與普通合伙企業(yè)相比，有限合伙企業(yè)的合伙人分為普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）。普通合伙人才能執(zhí)行合伙事務(wù)，承擔(dān)管理職能，而有限合伙人只是作為出資方，不參與企業(yè)管理。所以，可以讓股東不直接持有公司股權(quán)，而是把股東都放在一個(gè)有限合伙里面，讓這個(gè)有限合伙持有公司股權(quán)，這樣股東就間接持有公司股權(quán)。同時(shí)，讓核心創(chuàng)始人擔(dān)任GP，控制整個(gè)有限合伙，然后通過(guò)這個(gè)有限合伙控制了公司的股權(quán)。其他股東，只能是有限合伙的LP，不參與有限合伙管理，也就不能通過(guò)有限合伙控制公司。據(jù)說(shuō)，綠地集團(tuán)、螞蟻進(jìn)入就是通過(guò)有限合伙持股來(lái)掌握公司控制權(quán)的。
創(chuàng)業(yè)融資，投資者以開(kāi)放的心態(tài)來(lái)接受投資者，勢(shì)必要喪失一部分股權(quán)。但是在這之前除了要睜大眼睛，選擇好的投資伙伴之外，創(chuàng)始人也要提前規(guī)劃，整體上對(duì)公司的股權(quán)分配有一個(gè)比較清晰的規(guī)劃；膽大心細(xì)，股權(quán)的調(diào)整設(shè)置一個(gè)上限敢于對(duì)投資人說(shuō)不，保證自己對(duì)公司控制權(quán)。
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