阿里巴巴的上市，使得阿里萬(wàn)人成為百萬(wàn)富翁，成為一個(gè)造富奇跡。而全國(guó)范圍的大眾創(chuàng)新，萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)更是將“股權(quán)激勵(lì)”推上了一個(gè)巔峰，大量A股上市公司也推出了“百億市值，千萬(wàn)身價(jià)”的員工持股計(jì)劃?，F(xiàn)在你招聘一位高管，不談股權(quán)你都不好意思開(kāi)口，更是有一些財(cái)經(jīng)大V也喊出了“人無(wú)股權(quán)不富”的口號(hào)。但是真正在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的過(guò)程中，一不小心就會(huì)變成一個(gè)博弈的棋局，擬激勵(lì)對(duì)象也會(huì)給老板挖“坑”，如何繞開(kāi)這些坑，成為老板們行走江湖的必備常識(shí)。

“坑一”、把股權(quán)激勵(lì)變成純粹的福利計(jì)劃

現(xiàn)在談起股權(quán)激勵(lì)，大家更愿意談的都是IPO、資本運(yùn)作、市值管理，基本是從收益角度來(lái)論述股權(quán)激勵(lì)的，儼然把股權(quán)激勵(lì)當(dāng)做企業(yè)的“造富福利計(jì)劃”了，但是實(shí)際上股權(quán)激勵(lì)是輔助企業(yè)戰(zhàn)略落地的工具，絕非福利計(jì)劃。因?yàn)椋坏┢髽I(yè)“黃了”，股權(quán)一文不值，特別是初創(chuàng)企業(yè)“股權(quán)”并不意味著財(cái)富更多是對(duì)于公司事業(yè)夢(mèng)想的分享，對(duì)于公司權(quán)利義務(wù)的承擔(dān)，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃需要激勵(lì)對(duì)象與公司風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，以?shī)^斗者為本，而非造富機(jī)制。所以，馬云才會(huì)說(shuō)“股權(quán)激勵(lì)都是騙人的，企業(yè)破產(chǎn)了股權(quán)一分不值”。從這點(diǎn)上來(lái)看股權(quán)激勵(lì)更像是一份激勵(lì)對(duì)象的投名狀，真正完成從職業(yè)經(jīng)理人到事業(yè)合伙人的轉(zhuǎn)變。

但對(duì)于一些已經(jīng)創(chuàng)立多年的企業(yè)，跟隨老板創(chuàng)業(yè)的老兄弟們多年為企業(yè)奉獻(xiàn)，特別是企業(yè)面臨IPO的時(shí)候，確實(shí)要考慮老員工的多年付出，對(duì)于這部分員工需要有獎(jiǎng)勵(lì)，這部分的股權(quán)屬于對(duì)于老員工歷史貢獻(xiàn)的肯定，在某種程度上來(lái)說(shuō)又是福利計(jì)劃，甚至有些公司會(huì)把這部分股權(quán)用作“金色降落傘”。

所以股權(quán)激勵(lì)應(yīng)分為兩部分“歷史貢獻(xiàn)部分+崗位價(jià)值部分”，歷史貢獻(xiàn)部分用于獎(jiǎng)勵(lì)老員工的歷史貢獻(xiàn)，崗位價(jià)值部分在于對(duì)公司未來(lái)戰(zhàn)略的貢獻(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)應(yīng)側(cè)重于崗位價(jià)值的評(píng)估，我們的經(jīng)驗(yàn)值是不超過(guò)3:7，但是遇到上述需要大力獎(jiǎng)勵(lì)老員工的情況，這部分比例可能要上升到1:1，具體的比例需要根據(jù)股權(quán)激勵(lì)要解決的實(shí)際問(wèn)題訴求來(lái)通盤(pán)考慮，而不要套用統(tǒng)一模板陷入窠臼。

“坑”二、激勵(lì)對(duì)象沒(méi)有“參與感”而放棄激勵(lì)計(jì)劃

非上市公司暫時(shí)還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)破局的情況下，特別是初創(chuàng)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，老板在很大程度上有一個(gè)難以啟齒的原因就是想通過(guò)股權(quán)激勵(lì)以減少現(xiàn)金的支出（員工薪酬）同時(shí)又能形成對(duì)員工的綁定。但這種類型公司的激勵(lì)股權(quán)，都存在三大硬傷：

（1）投資風(fēng)險(xiǎn)很大；

（2）投資回報(bào)周期很長(zhǎng)；

（3）上市前流動(dòng)性很差。

團(tuán)隊(duì)認(rèn)可激勵(lì)股權(quán)的價(jià)值，很多是基于對(duì)公司所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)、公司老大能力與魅力的認(rèn)可。公司創(chuàng)始人通常扮演“造夢(mèng)師”的角色，但是很多創(chuàng)始人總是向財(cái)務(wù)投資人出售夢(mèng)想，而非向團(tuán)隊(duì)出賣夢(mèng)想，什么意思呢？公司老板多是向投資人進(jìn)行路演，很少向公司內(nèi)部的員工進(jìn)行路演，甚至有些公司極端情況下還對(duì)員工保密。激勵(lì)對(duì)象連公司未來(lái)走向都不清楚，他又怎么能夠清楚公司價(jià)值幾何？又怎么會(huì)愿意參與公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃呢。股權(quán)激勵(lì)是一個(gè)夢(mèng)想分享（販賣）的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程需要老板不斷的向激勵(lì)對(duì)象去路演他們的夢(mèng)想，而股權(quán)就代表了他們的夢(mèng)想，激勵(lì)對(duì)象與其說(shuō)參與的是股權(quán)激勵(lì)不如說(shuō)是認(rèn)同了老板的事業(yè)夢(mèng)想，并拿出自己的“ALL IN”狀態(tài)投入進(jìn)來(lái)。

所以股權(quán)激勵(lì)是一個(gè)雙向選擇的機(jī)制，能夠幫助創(chuàng)始人篩選出同行的人（事業(yè)合伙人而非職業(yè)經(jīng)理人），而非一個(gè)簡(jiǎn)單分配，這樣單方面的攤派激勵(lì)對(duì)象是沒(méi)有參與感的，反而會(huì)造成負(fù)激勵(lì)的效果，激勵(lì)對(duì)象會(huì)覺(jué)得老板要么是不想多發(fā)工資，要么是想搞一個(gè)內(nèi)部集資把大家給套進(jìn)來(lái)，本來(lái)股權(quán)激勵(lì)是件好事，結(jié)果卻做成一個(gè)博弈的棋局。這個(gè)就需要老板拿出給投資人路演的精神，不斷向激勵(lì)對(duì)象宣貫企業(yè)的事業(yè)藍(lán)圖讓大家參與到關(guān)于企業(yè)未來(lái)的討論中去，企業(yè)這樣做股權(quán)激勵(lì)，激勵(lì)對(duì)象才能做出參與感。

“坑”三、激勵(lì)對(duì)象過(guò)多關(guān)注股票價(jià)格

1、認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)就是原始股

由于發(fā)行慣例在我國(guó)上海和深圳證券交易所流通的股票面值均為每股一元。(唯一例外是紫金礦業(yè)的股票面值為0.1元，這是由歷史原因造成的），而實(shí)際流通價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于面值，所以大家對(duì)于股票價(jià)格有一個(gè)通俗的認(rèn)知就是原始股等于1元/股。

股權(quán)激勵(lì)價(jià)格的確定是做股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中常見(jiàn)的焦點(diǎn)性問(wèn)題，對(duì)于價(jià)格問(wèn)題需要從企業(yè)的發(fā)展階段來(lái)看，如果企業(yè)發(fā)展已經(jīng)度過(guò)生存期，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大大降低，股權(quán)激勵(lì)是分增量的蛋糕，因此應(yīng)該是在當(dāng)前的公司價(jià)值的基礎(chǔ)上給予大家折扣進(jìn)行分配。一方面，這里的價(jià)格不應(yīng)該是“原始股”的價(jià)格，因?yàn)殡m然公司沒(méi)有上市，但是跟創(chuàng)業(yè)初期相比風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅度降低，擬激勵(lì)對(duì)象應(yīng)該承擔(dān)與公司發(fā)展階段相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)；另外一方面，這里承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)跟財(cái)務(wù)投資人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)仍不是等同的，因?yàn)閿M激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買(mǎi)公司股權(quán)成為公司股東除了進(jìn)行貨幣出資外，實(shí)際上還進(jìn)行了人力資本的出資，所以擬激勵(lì)對(duì)象拿到公司股權(quán)的價(jià)格是在公允價(jià)值的基礎(chǔ)上打折了的，這個(gè)折扣就是對(duì)于擬激勵(lì)對(duì)象人力資本價(jià)值的對(duì)價(jià)。

2、應(yīng)該關(guān)注公司未來(lái)價(jià)值

股權(quán)激勵(lì)既然是分企業(yè)成長(zhǎng)的增量蛋糕，那么激勵(lì)對(duì)象不應(yīng)該過(guò)多關(guān)注公司股票的現(xiàn)在價(jià)格，因?yàn)闊o(wú)論是投資股票還是其他金融產(chǎn)品，本質(zhì)上都是投資預(yù)期，所以參與公司的股權(quán)激勵(lì)更多應(yīng)該考慮的是公司未來(lái)的增量?jī)r(jià)值，只有認(rèn)可公司未來(lái)成長(zhǎng)的價(jià)值，參與股權(quán)激勵(lì)才是有意義的，如果僅僅是為了短期投機(jī)通過(guò)股權(quán)激勵(lì)去獲得比市場(chǎng)價(jià)格低的股票，自然會(huì)陷入對(duì)股價(jià)的博弈中去了。

本質(zhì)上擬激勵(lì)對(duì)象無(wú)論是否認(rèn)可公司價(jià)值都沒(méi)關(guān)系，因?yàn)椴豢赡芩腥说膽?zhàn)略高度都能夠跟企業(yè)家一樣，所以對(duì)于暫時(shí)對(duì)公司價(jià)值沒(méi)有清晰認(rèn)知的擬激勵(lì)對(duì)象，我們可以加大短期與中期激勵(lì)，同時(shí)，一個(gè)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)一定是多期輪動(dòng)的，那么在這輪并不能清晰認(rèn)清公司價(jià)值的擬激勵(lì)對(duì)象，可以在下一輪等公司發(fā)展到了新的階段再參加下一輪的股權(quán)激勵(lì)，只是下輪的價(jià)格跟這輪一定是不一樣的，因?yàn)椴煌A段要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是不一致的。

“坑四”、股權(quán)激勵(lì)附加業(yè)績(jī)考核就是老板根本不想分股權(quán)

企業(yè)發(fā)展所依賴的資金渠道主要有兩種：一種是內(nèi)部融資（員工籌資、企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲得利潤(rùn)后用于再發(fā)展的投資），一種是外部融資（股權(quán)融資、債券融資等）。由于內(nèi)部融資渠道是企業(yè)發(fā)展的核心支柱，所以成長(zhǎng)性企業(yè)多常年不分紅或少分紅（內(nèi)生式資金用于投資企業(yè)再生產(chǎn)能夠獲得更高的股東財(cái)富），因此成長(zhǎng)性企業(yè)參與股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象未來(lái)的收益更多是依靠股權(quán)價(jià)值增值，特別是企業(yè)沖擊IPO的價(jià)值倍增效應(yīng)。

根據(jù)權(quán)利與義務(wù)相匹配的原則，業(yè)績(jī)考核指標(biāo)應(yīng)該跟公司市值相掛鉤。上市公司更多以利潤(rùn)為考核指標(biāo)（上市公司多采用相對(duì)估值法，市值=利潤(rùn)×市盈率，行業(yè)市盈率是有對(duì)標(biāo)參考的），非上市公司特別是初創(chuàng)企業(yè)由于短時(shí)間可能無(wú)法產(chǎn)生利潤(rùn)，那么可以銷售規(guī)模(市銷率)、用戶數(shù)（單體用戶價(jià)格）等跟公司估值相掛鉤的指標(biāo)來(lái)進(jìn)行考核。只有公司市值增長(zhǎng)了，員工的投資才能降低風(fēng)險(xiǎn)，才能夠獲得價(jià)值增值，這樣擬激勵(lì)對(duì)象可以更真切的感受到自己的工作貢獻(xiàn)不僅帶來(lái)公司價(jià)值的提升，而且是跟自己的財(cái)務(wù)收益正相關(guān)的，通過(guò)這種方式把公司“市值—績(jī)效—收益”三者勾稽起來(lái)，這樣對(duì)于員工的考核才能真正落實(shí)下去，而不會(huì)造成老板不想給股權(quán)的臆想。

“坑”五、這套股權(quán)激勵(lì)方案“不”公平

一千個(gè)人，有一千個(gè)哈姆雷特，每個(gè)人對(duì)于公司價(jià)值的判斷都不同，對(duì)于企業(yè)中某一崗位的戰(zhàn)略貢獻(xiàn)判斷也都不同，所以股權(quán)激勵(lì)難以達(dá)到絕對(duì)的公平。企業(yè)在發(fā)展的不同階段各有特點(diǎn)，出于企業(yè)發(fā)展的自身需要，崗位的戰(zhàn)略貢獻(xiàn)度是不一樣的，但是沒(méi)有絕對(duì)精確的崗位價(jià)值評(píng)估方法,這種戰(zhàn)略貢獻(xiàn)度的衡量只能通過(guò)程序公平來(lái)保證，所以最終的分配方案只是相對(duì)公平的方案，難以達(dá)到絕對(duì)的公平,所以在股權(quán)激勵(lì)實(shí)操的過(guò)程中總會(huì)“委屈”一部分同志。

但從長(zhǎng)期的角度來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)是多期輪動(dòng)的，第一輪的激勵(lì)與后幾期激勵(lì)的分配邏輯必定伴隨著企業(yè)戰(zhàn)略的變化而發(fā)生變化，所以一個(gè)崗位未來(lái)對(duì)于企業(yè)只要是有價(jià)值的，那么他的價(jià)值一定不會(huì)被忽視，會(huì)得到與之價(jià)值相應(yīng)的股權(quán)比例。所以，拉長(zhǎng)周期來(lái)看個(gè)人的價(jià)值一定能夠獲得等價(jià)的回報(bào)。

“坑”六、老板一定能夠客觀評(píng)估我的價(jià)值

在我們做股權(quán)激勵(lì)項(xiàng)目的過(guò)程中，擬激勵(lì)對(duì)象都不好意思開(kāi)口訴說(shuō)自己的訴求，這是正常的現(xiàn)象。特別是中國(guó)人，大家都比較內(nèi)斂又特別沒(méi)有安全感，而企業(yè)內(nèi)又沒(méi)有建立“鼓勵(lì)員工追求財(cái)富自由”的文化氛圍，大家生怕自己的想法被老板知道了然后就記在小本上秋后算賬。通常一家企業(yè)若不尋求第三方機(jī)構(gòu)幫助的情況下大概率就會(huì)把股權(quán)激勵(lì)的分配任務(wù)布置給人力資源部，而后人力資源部在跟員工溝通的過(guò)程中，員工又會(huì)認(rèn)為這是老板對(duì)員工的一項(xiàng)考驗(yàn)，往往難以聊出員工的真實(shí)訴求，比如有些員工即使對(duì)公司股權(quán)激勵(lì)不感興趣也不會(huì)直說(shuō)，生怕讓老板覺(jué)得自己不看好公司得罪老板，這些不真實(shí)的溝通內(nèi)容都會(huì)影響到最終股權(quán)激勵(lì)方案落地的有效性。

即使是企業(yè)聘請(qǐng)我們第三方機(jī)構(gòu)去做預(yù)期溝通有時(shí)還是難以消除員工的戒備心理，項(xiàng)目組甚至經(jīng)過(guò)多次訪談后，已經(jīng)總結(jié)出一個(gè)訪談對(duì)象的“套路”：“首先，激勵(lì)對(duì)象會(huì)暢談自己的原單位多么多么牛X,自己在原公司多么多么的重要；其次，為了現(xiàn)公司老板的事業(yè)夢(mèng)想，毅然放棄優(yōu)渥的待遇來(lái)跟老板打天下；最后，大義凌然的說(shuō)我相信老板一定會(huì)客觀公正的對(duì)待我的?！比欢?，這種套路的結(jié)果往往是分配方案出來(lái)以后，第一個(gè)跳出來(lái)拍桌子的人就是他。中介機(jī)構(gòu)尚且如此，可想而知如果企業(yè)的人力資源部自己去做難度有多大了。

但是如果預(yù)期沒(méi)有溝通清楚，比如該給的沒(méi)給，不想要的硬塞給他，往往又會(huì)造成負(fù)激勵(lì)的效果，所以還是建議公司做股權(quán)激勵(lì)最好還是邀請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)來(lái)協(xié)助，同時(shí)建議激勵(lì)對(duì)象也不要對(duì)中介機(jī)構(gòu)有戒心，一方面要相信中介機(jī)構(gòu)的職業(yè)操守，另外一個(gè)方面，他們也是為你爭(zhēng)取利益的，你都不愿意把你的訴求真實(shí)的告知，又怎么能期望別人能夠猜到呢。所以，預(yù)期溝通是股權(quán)激勵(lì)非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，但是又是中國(guó)企業(yè)做的最差的一個(gè)環(huán)節(jié)，也是最容易導(dǎo)致方案實(shí)施失敗的一個(gè)環(huán)節(jié)。

總結(jié)

將“福利計(jì)劃、參與感、購(gòu)股價(jià)格、績(jī)效綁定、分配公平、自我價(jià)值認(rèn)知”這六個(gè)坑歸納提煉，就是一個(gè)“認(rèn)知”問(wèn)題。一套股權(quán)激勵(lì)方案落不了地，一定是老板的“認(rèn)知”與激勵(lì)對(duì)象的“認(rèn)知”發(fā)生了偏差。 一家企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)若希望能夠有效落地，必須對(duì)股權(quán)激勵(lì)能夠形成正確的價(jià)值認(rèn)知，老板與激勵(lì)對(duì)象要完成關(guān)于企業(yè)未來(lái)的大探討，尋找那些跟自己價(jià)值認(rèn)知相同的志同道合者，才能邁過(guò)老板與激勵(lì)對(duì)象“博弈互黑”的鴻溝，通過(guò)股東身份的改變使激勵(lì)對(duì)象完成“職業(yè)經(jīng)理人”向“事業(yè)合伙人”的心態(tài)轉(zhuǎn)變，通過(guò)股權(quán)的紐帶完成利益共同體向命運(yùn)共同體的過(guò)渡。在這個(gè)過(guò)程中，一定要秉持華為的理念，并不是所有的員工都是有成效的奮斗者，他們才是企業(yè)的中堅(jiān)力量，所以，股權(quán)激勵(lì)他是一個(gè)篩選機(jī)制，篩選事業(yè)合伙人的機(jī)制，不能強(qiáng)求所有的人都參與到激勵(lì)計(jì)劃中去，這樣才能實(shí)現(xiàn)人才的活性。

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